巴比特创始人长铗:比特币避险共识年末将达高峰,凛冬过后又是春暖花开

3 月 17 日,巴比特创始人,比原链创始人长铗做客 ChainNode AMA。
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受新冠疫情与石油价格战影响,金融市场风声鹤唳,经济危机一触即发。3 月 12-13 日,加密货币市场也巨幅缩水,两天之内比特币价格腰斩,从最高 7980 美元跌至最低 3800 美元,跌幅超 50%。合约市场同样哀鸿遍野,8 万余人成了爆仓受害者,24 小时全网总计爆仓 20 亿美元。

极端环境下,我们该怎样面对和决策?成为当下的首要命题。3 月 17 日,巴比特创始人,比原链创始人长铗做客 ChainNode AMA。历经加密货币数次牛熊转换,面对残酷现实,他始终怀揣理想,为社区注入强心剂。

谈心态:生命进化的最大收获,是提升反脆弱性


人们总是试图从历史中找寻答案,殊不知作出正确历史选择的人,也曾和我们一样,面对未知的恐慌与挣扎。比特币历经数轮暴涨暴跌,首次发生在 2011 年。当时比特币价格在 4 个月内,从最高 31 美元下跌至 2 美元,跌幅超 90%。与之相比,近日的跌幅仍是小巫见大巫。“那是初生幼崽经历的第一个冬天,你不知道冬天后还会有什么,饥荒还是春天,还是时间的尽头。”长铗这样形容,也花了很长时间整理心情。但随后的寒暑变迁,让他越来越坦然,如今更是心如止水,因为冬天过后还会有暖阳。
长铗给出第 1 个建议是提升自己的反脆弱性:

“生命在漫长的进化中,学会的最大本事就是提升自己的反脆弱性,即在春天到来之前还活着,不仅活着,反而会因为饥荒的磨砺而变得更强。因为脆弱的反义词并不是坚韧,而是反脆弱,即在变化(波动)中变得更强,创业如此(针对市场变化随机应变,保持现金流健康),投资是如此(遵循凯利公式,控制仓位),做人也是如此(君子不居于危墙之下,因势利导)。

谈决策:让别人眼中的黑天鹅,变成你心里的灰犀牛


金融市场动荡之际,避险资产黄金、比特币却遭遇双杀,在长铗看来并不意外。历史是相似的,上一次 2008 年金融危机期间,黄金也跌了 30% 多。黑天鹅出现时,人们的第一反应往往是现金为王。避险资产的风险对冲也需要时间缓冲,股市暴跌时,很多机构爆仓了,流动性没了,只能卖掉比特币、黄金来填补股票或其它资产的损失。
长铗依然认为,比特币是全球为数不多的优质避险资产,将超过黄金。原因是大家熟悉的:没有冻结、没收、查封风险,没有造假、滥发风险,没有中心化信用风险,具有全球市场,高流动性等。在疫情愈演愈烈,全球央行放水、通胀预期高涨的背景下,比特币的避险预期会越来越形成共识。预计在下半年 6 月到 10 月达到高峰。长铗给出第 2 个建议是顺应历史演变的进程:

最好的决策是那种别人看起来像黑天鹅事件,而你看来却是灰犀牛。即别人觉得是风险很大、后果很严重的事件,对你来说却是风险很小、影响很大的事情。人有一种幻觉,觉得自己能改变世界,其实世界有其自有演变进程,历史有其自有韵律,你只需要加入这进程,去推动,去加速。人生最美妙的事莫过于与一群人去推动未来加速到来,至于收益,是未来对你的额外回报而已。”

谈估值:价格很大程度上取决于需求,而不是成本

巴菲特曾表示,BTC 只有交易价值,没有实际价值,买卖 BTC 是一个交易的游戏。但长铗认为,使用价值不能从以交易笔数来看,而应以交易规模来看,因为比特币的交易手续费是按字节付费,而不是按金额付费。
长铗表示:去中心化的真正含义是竞争的自由度,这是一个竞争的过程,而不是结果。从这层意义上,比特币目前是最去中心化的区块链,这也是它的价值来源之一。事实上也是如此,它从未被 51% 攻击成功,它被硬分叉过,但也未成功,原链依旧是原链。而有些链硬分叉后,新链取代了原链。比特币就像是元素周期表中的氢,是第一个元素,也很稳定。其它创新是为了填补元素周期表中的其它空格,而不是取代它。Bytom 想做的是氧。但如何衡量比特币的价值呢?长铗认为,目前不存在一个合理的比特币估值或价格模型,因为价格很大程度上是取决于需求(外界因素),而不是成本(内在因素),尤其是把比特币视作一种避险资产的话。他分享一些指标参数可供参考,它们都有指示意义,但也都有其局限性:

(1)VWAP,反映比特币的市场平均成本,从交易的角度,跟股票一样,反映持仓成本。 (2)MVRV,从使用的角度,考虑了网络中每个币在网络中最后一次出现时所代表的金额,反映其真实价值,当然真实二字也要打上引号。 (3)剑桥比特币电力消耗指标 CBECI,从生产成本的角度。 (4)还有很多人喜欢分析的 S2F,从稀缺的角度。但有一句话说的好,比特币因昂贵而稀缺,而不是因稀缺而昂贵,也是说明需求决定成本,进而影响价格。

谈交易:合约是庄家联合收割机,链下交易无法避免被操控


加密货币市场的剧烈波动,既归因于无限制的合约杠杆,也饱受庄家操纵的质疑。长铗直言不讳的指出 :“合约的另一个词是庄家联合收割机。只要比特币仍在链外交易,就会一直存在庄家操纵的问题。因为你不知道交易的是真的链上比特币,还是一堆数据库中的数据。”
就像一个段子说的:比特币是有 M0、M1 和 M2 的,M0 是链上的比特币,M1 是交易所中的币,M2 是各种借贷、杠杆合约中的币。所以,它的安全边际其实在每个用户的心里,只要每个用户都逐渐习惯去中心化的交易方式,并接受‘交易即转账、私钥即账户’的概念,市场操纵行为就会大大消减,因为做市的成本加倍提升了。至于链上交易,闪电网络是一种过渡方案,但最终我们将以跨链的方式来解决交易容量问题。就像一条路堵了后,就会有许多小三轮载客,跑出无数条分支小路,这些小三轮就是闪电网络的中继节点。但最终需要我们修建更宽的高速公路 Layer 2,通过跨链的方式分流。
另一个方案是 DeFi,但目前来看,大部分 DEFI 存在先天缺陷,数个应用被黑客利用闪电货套利,造成投资者巨大损失。它们有的是金融模型的设计有问题,有的是受以太坊性能、跨链架构上的瓶颈限制,导致应用做不起来。

谈 MOV:社区会因 MOV 在 DeFi 的成功,而认识比原链


提及 DeFi 当前的痛点,单一抵押品价格波动大导致诸多 DeFi 平台被迫清算。长铗表示:(1)单一资产抵押肯定风险大,多元资产抵押会相对好些;(2)即使是多元资产抵押,也应对不同资产估算不同的流动性风险与市场风险,独立抵押,风险隔离,即 A 资产抵押池的清算不影响 B 资产;(3)要有一个科学的风险模型,来量化抵押率、稳定费率等参数。

“前几年由于一直在研发,衔枚疾进,憋着一口气。现在产品、平台准备得差不多了,相信以后比原会更多的吸引大家的眼球。技术是最好的营销,社区可能会因为 MOV 在 DeFi 的成功而认识比原链。”长铗表示。

比原即将推出的 MOV 稳定金融体系将支持四种抵押资产: BTC、ETH、 USDT 和 BTM。四种数字资产存在不一样的流动性风险和市场风险,彼此的关联度风险不会太高,用户可自主选择抵押品类,四种资产独立抵押,风险隔离,分别计算折扣率(Haircut Rate),从高到低依次是 BTM、 ETH、 BTC、 USDT。估值折扣率是减少系统风险损失的重要工具,也是一个动态变化的过程。在折扣率计算公式上,MOV 沿用传统的受险价值模型 VaR (Value at risk)计算法,采用较为灵活的风险矩阵,可实现清算抵押倍数和基准抵押倍数的实时调整(分每 6 小时、每小时、每 15 分钟几档度量)。相对于市面上基于拍脑袋决策与投票决策机制的 DEFI 产品,MOV 的参数调节会更科学,更灵敏。

AMA 全程回顾:https://www.chainnode.com/ama/415020-3

来源链接:www.8btc.com

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