头等仓研报:三月份DEX重大进展总结

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三月份,整个币圈遭遇了黑天鹅事件,比特币在短短几天内,从9000点直落3800点,市场弥漫着血雨腥风。在极端行情下,OK、HT、币安纷纷出现卡顿,合约用户无法操作,只能眼睁睁的看着合约强制平仓。在高波动的情况下,DEX的日交易量创出新高。我们将会梳理几个主流DEX协议的三月进展,以及它们在极端行情之后的计划。

 

DEXs交易概览

*注:交易额通过智能合约统计,如果一个交易在Kyber上完成,而流动性来自Uniswap或者Oasis,那么交易会被统计两次。

由于黑天鹅事件,三月份ETH平均价格比二月份减少了32.83%。在此背景下,三月份统计的DEXs总交易额为6.31亿美元,较二月份增长了32.3%,交易人数平均下降6.5%。以上数据反应出1)币价大幅下跌的时候,由于市场的大幅波动,导致DEXs交易量激增;2)每个人的交易额增加。

 

代币的交易量整体呈现增长趋势,并且排名在榜单上的代币种类和上期基本保持一致。USDC和USDT的30天环比交易量均超过了200%,显示出在大跌的时候,人们更愿意换取稳定币。DEXs协议代币方面,KNC的表现依然好于BNT和ZRX。

*项目进展以排名顺序整理,排名选取Coinmarketcap网站2020年3月31日的数据。

0x (ZRX), #42

3月进展:

·新的功能:0x网页新增了CoinbaseWallet

·0x治理路线图:0x协议的长期目标是,所有决策最终将由社区来处理,内容包括用于持续资助协议开发和货币资金管理。2020年的重点是提高社区参与度,为此0x团队首先建立了ZEIP-76(ZeroEx Improvement Proposal,0x改进提案),新的ZEIP有标准化流程,包括1)Github上,ZEIP的常规类型和阶段会有相应的标签;2)特定类型的ZEIP会提前在社区做民意调查;3)将成立一个管理ZEIP列表和流程改进的委员会。ZEIP-76于4月5日截止,目前支持率100%。

看法:0x目前的主要精力是在社区治理上,正如上述ZEIP-76提案,团队希望未来社区参与治理的流程能够标准化。之前推出的ZRX Portal也是治理的一个环节:用户将ZRX质押的同时,也将投票权交予做市商。这种投票权集中的方式,会增加社区方案的参与度。最后,投票权可以决定质押系统的一部分参数,包括奖励分配周期、做市商ZRX质押数量要求、0x协议费用比例等等。头等仓认为质押系统的特定参数,例如协议费用乘数、α值、周期长度等,对于参与质押系统做市商来说比较重要,所以投票权集中在大的做市商手中确实会增加他们的参与度。同理,如果社区方案和做市商息息相关,未来的参与度也会增加。

4月计划:根据开发者会议,0x 4月份的重点是1)升级交易协议的架构,让它们变得模块化,未来的升级过程变得平滑;2)将Chai和dydx借贷协议接入0x API,以DAI作为的交易对象的做市订单将获得利息,同时允许利用dydx开杠杆订单;3)将多个DEXs桥接协议整合成一个,以减少协议费用;4)0x Mesh v9的更新,提升了订单获取和推送速度,Mesh节点需要进行迁移。

Kyber (KNC), #48

3月进展:

· 上架代币:1)自动化价格储备(APR)库新成员:Origin Protocol(OGN),Loom(LOOM),Unibright(UBT);2)价格供应储备库(FPR):StormX(STORM),Provable(pBTC)。

·交易所:Coinbase上KNC现支持英国居民交易。

·法币入场渠道:KyberSwap整合了Torus钱包功能,加入了Moonpay和Wyre两个可以用法币购买加密货币的通道,但是他们都需要KYC,且只有Wyre支持中国区用户。

·硬件整合:HTC宣布其手机EXODUS和KyberNetwork达成合作,用户可以在该款手机上使用Kyber进行加密货币交易。EXODUS是HTC在2018年就推出的一款主打区块链市场的手机,该手机目前售价749欧元,折合人民币5700元。

·整合方:Rarible基于Kyber协议制作了NFT交易市场。

·maxGasPrice调整:在3月12日的极端行情下,为了应对网络拥堵和极高的波动,Kyber三次调整了maxGasPrice,前后为100 gwei、200 gwei和300 gwei。3月20日又下调至100 Gwei。

·社区迁移:3月9日起开始所有通知和讨论从电报迁移至Discord。

·增加网址:新增了建立在IPFS上的网址kyber.crypto,需要通过Chrome插件Unstoppable Domains访问。

看法:Kyber的maxGasPrice设置主要是防止挂单者在Kyber网络中抢先交易,智能合约限制了交易中可以使用的燃料价格。如果超出限制,将会撤回挂单者的交易。此前maxGasPrice在2019年10月4日从100 gwei下调至50 gwei,在极端行情下,以太坊极度拥堵,DEX交易量大涨,为了在过高的网络负荷中优先发送交易,用户只能提高gas费用。Kyber团队此次上调maxGasPrice等于解决了燃眉之急。预计再过一阵子,maxGasPrice会继续下调至50 gwei。

Kyber虽然遭遇了黑天鹅,但Kyber协议也能平稳度过,说明短期Katalyst计划的推出不会被这次暴跌所打断。

4月计划:

进一步推进原定于二季度上线的Katalyst。

 

Bancor (BNT), #158

3月进展:

·交易所:Folgory上线了BNT交易对,钱包Incognito和pDEX上线了BNT。

·新的上架代币:pBTC、UBT

·整合方:xNation.io现在可以方便为Bancor的EOS以及基于EOS发行的代币池子注入流动性。Pillar钱包的交易程序整合了Bancor协议和1inch.exchange。

·流动性池解决方案:2月份在ETHDenver的黑客松没有帮助Bancor获得想要的流动性池解决方案,所以3月份Bancor继续发起了22,500 BNT奖励的黑客松,包括两个挑战命题:

1)新的流动性池设计;

2)流动性池和法币的通道设计,即流动性池的存取直接和法币信用卡链接。

新的流动性池设计目标是:

1)转换代币更有效率;

2)所有人都可以添加流动性并获得交易费用;

3)新的模型必须使用BNT。

Bancor团队的要求包括:

1)将借贷协议整合进来:比如用户存DAI,但是池子实际上可以变成cDAI(Coumpoud)或者yDAI(iearn),这样可以提高流动性提供者的收益;

2)动态的更新池子费用和权重;

3)在不需要更多流动性质押量的情况下,用“放大系数”来减少滑点;

4)流动性提供者提供或退出流动性时只用一种代币,保证池子在存取时不会影响平衡。

看法:BNT支持EOS以及建立在EOS链上的代币,这是BNT具有竞争优势的方面。Xnation.io的推出,增加Bancor协议的流动性来源。现在Bancor的EOS及相关代币的池子规模还很小,EOS池就12万美元,最大的链上代币池CHEX是4.5万美元,它们相较于ETH池子289万美元还有很大的差距。Bancor想要增加跨链交易的竞争力,需要寄希望于EOS生态的发展。

Bancor团队应该也意识到目前的AMM设计是有问题的,也许是过于复杂了。现在团队想用1400美元(第一名的奖励价值)来重新设计或者说升级他们现在最核心的方案,只能说他们真的很“节省”。不过上述四点修改方向确实会提升现有的AMM,包括滑点、用户体验等关键点的改进,如果方案能出炉,Uniswap和Kyber未尝不可借鉴新的AMM方案。

4月计划:在2020年第二季度,Bancor将会推出BNT质押奖励。从目前透露的消息看,用户提供流动性将会获得新增发的BNT代币。这是Bancor设计的,给予流动性提供方除了交易费用外的第二个奖励,同时,他们觉得这种通货膨胀的设计能倒逼用户去把手中的BNT质押。

相比0x的质押奖励,这种不去质押就会贬值的负激励方式,也许也能达到增加BNT质押量的效果。

BNT的供给经历了三个阶段:

1)由10%价值的ETH质押产生;

2)ETHBNT空投后固定供给量;

3)BNT通胀设计。

从需求的角度来,任何代币提供流动性都能获得BNT的设计下,没有产生用户对BNT的需求,除非Q2出来的方案是只有提供BNT到流动性池才能获得奖励,但是这样做的话,这种方案等于团队拿BNT凭空增加BNT,毫无道理。所以综合供需两个方面看,这种无抵押品的通胀设计对于BNT的价格来说一定是负面的。

 

Uniswap , #无代币

3月进展:

·合作方:1)Uniswap宣布将前端接口托管在Skynet,是一个由Sia开发的去中心化存储平台。2)CoinMarketCap目前可以追踪Uniswap的数据。

·新纪录:在3月13日北京时间20:00,Uniswap协议的24小时交易量达到了5300万美元,这应该是在所有DEX中日交易量的最高纪录。前三大交易币种分别是DAI 2,884万美元,USDC 1,306万美元,MKR 441万美元。

·新版本Uniswap v2:Uniswap v2已经于3月23日发布,改进内容如下:

1)ERC20/ERC20交易对
V1的每个流动性池包含ETH和单个ERC20,而V2的池子是任意两个ERC20代币,ETH将由WETH代替。这样的升级有利于流动性提供者,他们主要持有稳定币而非ETH,例如DAI/USDC交易对。

2)价格预言机

正如 上期报告 提到的,即使出现了闪电贷事件,v2还是增加了预言机的功能。具体机制为:

(a)交易对价格将取自每个区块开始的市场价格,该价格在该区块所有交易发生之前,是上一个区块的最后一笔交易。操控该价格非常昂贵,因为要动用至少两个区块:在第一个区块进行非常糟糕的价格交易,才能在第二个区块动用该价格。闪电贷需要一个区块内完成交易的,这样的机制可以很好的应对闪电贷在一个区块内的价格操纵。

(b)在上述机制的基础上,v2增加了TWAP(时间加权移动平均线,Time-Weighted, Average Price),是移动平均线的一种,用以衡量一段时间的平均价格。

3)闪电交换(Flash Swap)

类似于闪电贷,Uniswap v2闪电交换允许你在没有抵押的情况下借出代币,然后在一个区块内还回。与闪电贷不同的是,它允许你借出ETH,还回DAI,而不是闪电贷的借出ETH还ETH。闪电交换的手续费也是0.3%。

4)核心架构和技术升级

除了上述功能性更新,v2还升级了架构和技术,编写了新的智能合约。技术性的细节就不再赘述。

5) 可持续发展的路径

V2包括了一个可开启的0.05%协议费用,之前Uniswap的流动性提供者收到的费用还是0.3%,开启后,Uniswap的流动性提供者能收到0.25%,剩下0.05%将会收集起来当作Uniswap的基金,用以建设协议和发展生态。在短期内不会开启这部分收费。

看法:极端行情对于DEX来说是一个不错的试金石,Uniswap在这一时候表现出了稳定性,并且创造了前所未有的交易量纪录。

除了ERC20/ERC20交易对提供的便利性,最让人关注的应该是v2的预言机功能和闪电交换功能。V2的预言机机制非常巧妙,从核心上抓住了闪电贷操作价格的命门。如果Uniswap预言机功能在上线之后表现稳定,应该会有更多的整合方放心的用Uniswap喂价。闪电交换本质和目前的闪电贷一样,但是闪电贷一般需要DEX的支持,而直接从Uniswap这样的DEX获得贷款无疑更具吸引力,一来简化了交易流程,二来减少了借贷费用,加大了套利的可能性。

4月计划:V2版本的核心部件智能合约已经完成,并在测试网部署。正式的验证和安全审计、Bug悬赏等将会逐步进行。接口、API、数据分析页面和开发者SDK也在进展当中。乐观估计,Uniswap v2会在今年第二季度部署。

小结

3月份对于所有DEXs来说是一次大考,在极端行情下的系统稳定性至关重要,幸运的是,它们都有良好的表现。在此基础上,交易量纷纷创出历史新高,DEXs未来可期。

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