头等仓研报:二月份DEX重大进展总结

大家好,这是头等仓二月份的去中心化交易所(DEXs)月报。整个二月份DEXs可谓是大放异彩,交易量持续创新高。二月份也是多事之秋,中心化交易所Fcoin炸雷,币安临时维护等,为DEXs在市场的话语权增添了一分重量,但同时DeFi生态也出了闪电贷事件,将Kyber和Uniswap的流动性问题摆在台面。我们将会概览整个DEXs交易情况,再梳理各个DEX的项目进展,顺便对闪电贷与DEXs的联系做简要的分析。
《财富代码》-深度分析、挖掘区块链价值项目,https://www.first.vip/hodl

大家好,这是头等仓二月份的去中心化交易所(DEXs)月报。整个二月份DEXs可谓是大放异彩,交易量持续创新高。二月份也是多事之秋,中心化交易所Fcoin炸雷,币安临时维护等,为DEXs在市场的话语权增添了一分重量,但同时DeFi生态也出了闪电贷事件,将Kyber和Uniswap的流动性问题摆在台面。我们将会概览整个DEXs交易情况,再梳理各个DEX的项目进展,顺便对闪电贷与DEXs的联系做简要的分析。

DEXs交易概览                

头等仓研报:二月份DEX重大进展总结

注:交易额通过智能合约统计,如果一个交易在Kyber上完成,而流动性来自Uniswap或者Oasis,那么交易会被统计两次

整个二月份,统计中的DEXs总交易额为4.77亿美元,较一月份增长101.9%,这一方面得益于ETH价格的增长(二月份平均价格比一月份增长了52%),另一方面得益于交易人数的增长(二月份在每个DEX的交易人数平均增长36.3%)。

头等仓研报:二月份DEX重大进展总结

KNC(Kyber)、BNT(Bancor)、ZRX(0x)三个DEX的代币表现不一,KNC交易量增长到惊人的114%,交易量大幅领先于ZRX,交易人数大幅领先BNT,背后伴随的是二月份KNC价格的大幅增长。代币BNT虽然交易量和KNC处于一个数量级,但是作为协议,相较Kyber与0x协议,Bancor协议则更少有人问津(从交易人数上可以看出这一点)。ZRX的交易量低了整整一个数量级,0x的使用人数却是尚可。从上述的表现来看,代币的经济模型对于这三家DEXs协议来说,大概率只是一个锦上添花的东西,并不能够雪中送炭,毕竟代币对于协议存在的必要性仍然值得争论。KNC在DEXs生态中的高度活跃反应出两个可能性:1、目前KNC的通政经济模型比BNT和ZRX更优,尤其是在0x已经于一月份推出代币质押模型的背景下;2、KNC本身的交易所设计更优,包括订单簿机制、报价撮合机制等。

0x (ZRX), #42

2月进展:
协议整合方:DeFi Saver,Zerion使用了0x API。0x是DeFi Saver整合的第四个协议,其他三个分别为Kyber,Uniswap和Oasis。通过Zerion,可以对Bancor和Uniswap这两个自动化链上做市商(AMM)进行代币质押管理。
新的功能:1)推出了限价订单功能,价格由Chainlink提供;2)ZRX质押机制添加了转移和移除功能,在一个纪元(epoch)中的任意时候,ZRX持有者都可以使用这一机制;3)更新了0xTracker的网络浏览页面内容,增加了Maker vs. Taker,活跃交易者,协议费用等数据。
0x API新的流动性桥梁:CurveFinance

看法&未来预期:
0x在它的0xpo大会上展示了两张数据图,显示与其它两个DEXs相比,有70%的时间中能获得最好的价格,并且反应速度快了3-5倍。然而,这一数据在推特上立马遭到了质疑,反对声音在于对比的DEXs没有写名字,可能非主流的DEXs,另外,1inch.exchange(一个整合DEXs的交易所,能获得所有主要DEXs的报价)也立马发出即时的报价图,否定了0x展示的数据。
0x的Staking数量至截稿为1283万个ZRX(目前流通量为6.2亿个),约323万美元,和一月月报时的数据1168万个只有少许增加,预计未来Staking会长期保持在这个数量级。
根据目前0x Tracker的数据来看,使用V3协议的交易平均只占总量的20%,其余仍是V2。未来一段时间,0x仍需要继续和DeFi集成商,中继器以及做市商沟通,让其升级到V3,并推荐他们使用0x Mesh以共享订单创造更大的流动性。 

Kyber (KNC), #48

2月进展:
KyberSwap新功能:投资组合面板功能,可以展示你的交易历史,分析交易行为习惯,从而更好地制定交易策略。另外,KyberSwap还推出了市场信号功能,同时删除了滑点缓冲区,从而更稳健地执行交易。
上架代币:1)自动化价格储备(APR)库新成员:Metronome(MET),SyncFab(MFG);2)价格供应储备库(FPR):Tokenize(TKX)。
交易所:KNC在Coinbase Pro、Latium 和CoinEX上线。DeltaExchange上线KNC-BTC期货交易,最大5倍杠杠。
协议整合方:AtomicArbitrage推出的InstantToken Swaps上线,其底层协议用的是Kyber Network;AxieInfinity整合Kyber协议以接受NFTs的ERC20支付。
文章:《第十一期生态报告》,Kyber团队将0x API描述为
“实质上和Dex.Ag和1inch.exchange一样……Kyber并不收取Uniswap和Oasis的流动性协议费,而0x会在这些dexs自己的费用之上收取自己的协议费,在所有其他因素相同的情况下,让最终用户使用0x API流动性的成本略高。”
《自动化价格储备库》简单描述了APR以及它与其他AMM的区别。首先它提到完全链上的协议相比0x这样的链下链上混合协议的好处:
“整合到智能合约中非常简单,适合更复杂的DeFi用例。”
文章重点比较了APR和Uniswap的差异:
“对于相同的价格范围和库存,Kyber的APR可以提供更多的流动性,更好的滑点和更大的交易量。”

看法&未来预期:
Kyber在2月份可谓大放异彩,一方面是其代币KNC登录Coinbase Pro,另一方面是链上交易量突飞猛进。当2月20日Coinbase Pro宣布上架时,KNC价格便跳涨20%。Coinbase作为目前最能“证明”一个代币价值的交易所,它上架KNC对Kyber来说是一个里程碑式的事件。
总结一下2月份的两篇文章中关于其他DEXs的观点:对于0x来说,Kyber全链上更易整合,数据更透明,更适合在DeFi生态中无缝使用,且0x API只是一个DEXs整合方,多收一道协议费用使其并不具备竞争优势;对于Uniswap来说,APR在相同的情况能提供更小的滑点,支持更大的交易量,所以对于希望在链上提供流动性的代币团队来说,APR是最理想的选择。
Kyber与0x孰优孰劣一直以来都是各执一词,但就结果来看,目前全链上的协议确实占领了大部分的市场,在DeFi方面,也确实是Kyber占据了绝对的优势。
而关于Uniswap的叙述也只是Kyber一家之言,头等仓在这暂不对比它们的自动化价格模型,就链上交易数据来看,Uniswap的表现或者说用户认可度是优于Kyber的。
Kyber团队发推特说他们在加班加点地确认Katalyst的细节,以便在第二季度能如期推出。Katalyst包括KyberDAO和新的KNC经济模型,具体来说,用户可以质押KNC,获得交易费用分配比例(在销毁、给储备库和质押奖励之间分配)的投票权,然后获得ETH奖励。具体细则还是要等Kyber团队正式定稿。究竟KNC经济模型修改会对Kyber网络有什么影响?根据目前的0x的staking数量(见上文),它们的质押模型算是收到用户认可了。所以大概率Katalyst出来后表现不会差。 

Bancor (BNT), #158

2月进展:
交易所:Binance为BNT添加了两个稳定币交易对BNT/USDT和BNT/BUSD。
举办黑客松:Bancor团队发出两个挑战:1)前端开发,包括功能:创建新的Bancor流动性池,添加和删除现有池子中的流动性,代币的转换,可调储备权重;2)新的流动性池模型:与贷款协议集成,费用和准备金比率的动态更新,超过两个代币的储备(稳定币阵列),质押者只对其中一种代币承担风险,最后也是最重要的,在不需要大量质押代币的情况下拥有更小的滑点。
上架代币:cUSD
协议整合方:钱包Pillar同时整合了Bancor和1inch,为钱包中的交易功能进行报价。

看法&未来预期:
Bancor把黑客松比赛延长到二月底,它举办这次比赛的目的非常的明确,前端和新的流动性池模型。Bancor团队将他们以前的流动性池模型称为AMM V1,他们希望通过这次黑客松,得到AMM V2,区别可以看上述挑战内容。所以他们二月份一直在推黑客松,希望更多人参与。
流动性协议应该拥有代币吗?同样作为AMM,Bancor团队把自己和Uniswap作了对比,前者质押BNT,而后者质押ETH。流动性提供方面,持有ETH的人比BNT更广泛,这是Bancor的劣势。但在协议奖励、网络效应和跨链流动性方面,Bancor团队认为用BNT质押都要比ETH更好,因为BNT的奖励更有效,协议的使用和BNT价格关联更大。头等仓认为,从逻辑上,Bancor并没有给出令人信服的理由,说明BNT作为AMM的质押代币优于ETH,从结果上来看,Uniswap目前的池子大了Bancor一个数量级。

Uniswap , #无代币

2月进展:
2月6日Uniswap发表了文章《为什么Uniswap是一个可靠的预言机》,文章用数学模型推导出Uniswap具有良好的理论特性,支持它在去中心化市场或者价格预言机方面的稳定性。Uniswap的发明者Hayden说,UniswapV2将会更多地提升预言机性能。
文中提醒到:“短期的价格操纵是非常昂贵的,理论上却是有可能的,所以任何协议都不应该依赖于Uniswap非常短期内的报价。”这里的逻辑就是,因为这是小概率的事件,而且团队做了免责申明,所以依然能得出Uniswap是好的价格预言机这一结论。

看法&未来预期:
Uniswap前脚刚说它作为预言机很稳定,后脚bZx的产品Fulcrum就出事了,其中涉及的DEXs分别是Kyber和Uniswap。两次攻击的核心是bZx的喂价机制,bZx用Kyber作为链上价格预言机,来检查它的担保代币和贷款代币的转化率,而Kyber的报价又来自于它所有的储备库,包括APR和桥梁储备库Uniswap等。攻击者通过大额的交易(5637个ETH)来制造Uniswap巨大的滑点(wBTC涨了三倍),从而制造了高价卖出BTC的机会。
因为去中心化交易所在大额交易时,会产生的巨大滑点,所以直接拿Kyber、Uniswap作为价格预言机是有风险的,这也是事件之后,bZx开始引入Chainlink作为新的喂价方。
事件之后,Uniswap又重申了一遍上述的“免责申明”,毕竟这两次攻击的责任在于bZx自己的机制漏洞,而非DEXs在极端情况下产生的巨大滑点,后一问题在目前的交易量级下终究是无解的。
Kyber团队在推特上对攻击事件发表看法,当中申明Kyber协议不是被设计来当作价格预言机的,目前的链上交易协议,包括Kyber,Uniswap,Bancor,Oasis都可能遭受类似的价格操纵。
Uniswap设计的V2将会在不久之后推出,其机制是否如V神所说,可以抵御类似的攻击,我们不得而知。

小结

得益于二月份高涨的交易情绪,DEXs都获得了不错的增长。未来我们将持续关注0x 是否能够用0x API多吸引整合方,Kyber新的质押模型是否会与ZRX质押有较大的不同,Bancor能否靠依靠黑客松做出新的流动性池模型扳回一城,Uniswap的V2是否还依然坚持自己作为价格预言机的作用。究竟DEXs在三月份是否还能延续火热的状态,我们拭目以待。

-END-

本文由 区块链资讯平台头等仓 作者:头等仓主编 发表,其版权均为 区块链资讯平台头等仓 所有,文章内容系作者个人观点,不代表 区块链资讯平台头等仓 对观点赞同或支持。如需转载,请注明文章来源。
《财富代码》-深度分析、挖掘区块链价值项目,https://www.first.vip/hodl

发表评论