解析 | 稳定币、平台币和公司债券的区别

 据Dealogic的数据显示,上周全球公司债券发行创下了新的周记录,投资者手中握有约1400亿美元的新债券。这种情况主要是因为负收益债务以及在加密领域中风靡的稳定币和平台币的迅猛增长。几乎上线了所有主流交易所的USDT等代币,以及币安的BNB等新兴平台币都标志着加密货币交易和投资进入了一个新纪元。然而我们目前尚不清楚,这些币与传统投资体系(如公司债券)有何区别,以及这些币的真实面目。
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解析 | 稳定币、平台币和公司债券的区别 

据Dealogic的数据显示,上周全球公司债券发行创下了新的周记录,投资者手中握有约1400亿美元的新债券。这种情况主要是因为负收益债务以及在加密领域中风靡的稳定币和平台币的迅猛增长。几乎上线了所有主流交易所的USDT等代币,以及币安的BNB等新兴平台币都标志着加密货币交易和投资进入了一个新纪元。然而我们目前尚不清楚,这些币与传统投资体系(如公司债券)有何区别,以及这些币的真实面目。

良好的公司债券

公司债券是一种债务证券,与政府债券极为相似,但由于其风险较高,因而利率普遍较高。投资者购买公司债券,并定期收取利息,债券到期时可向公司要求获得协议的面值。简而言之,公司债券是另一种债务融资方式,它将公司与自愿债务持有人捆绑在一起,债券到期时该公司必须向投资者支付票面价值。

上周苹果、迪士尼和可口可乐等公司的创纪录投资热潮引起了大家的注意,这是由于其他地区(尤其是日本和欧洲)的企业收益率低迷导致投资激增,这些公司正在为债务进行再融资。这是苹果自2017年以来首次在债券市场融资。从本质上讲,他们正在驾驭着导致许多公司沉没的债务浪潮。许多国家政府债券的情况也极为惨淡,一些欧洲国家的债券收益率甚至创下历史新低。

如果一家公司面临亏损和违约,债券持有人将暂时持有该公司的债务,或者如果该公司申请破产并发行新的、价值较低的债券以偿还债券持有人,债券持有人的利益可能会受到损害。此外,如果发行这些负收益固定收益工具的经济体复苏,那么当前低息市场的投资者可能会遭受重创。

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稳定币及平台币

稳定币旨在为加密货币带来安全性。它们以法币、大宗商品或其他加密代币为后盾。稳定币顾名思义,是一种较为稳定的币。当比特币、以太和门罗等其他资产经历重大波动时,稳定币资产则相对稳定,因为它们与波动较小的货币或大宗商品挂钩。Coinbase的USDC(美元币)就是一个典型的例子。Coinbase称:

“我们的使命是为世界建立一个开放的金融体系。作为该使命的一部分,我们希望每个人都能享受世界法币,即美元的稳定性。USDC使任意国家的无银行账户及无银行业务的人只需一部手机就可以持有一项以美元为支撑的资产。”

另一方面,平台币是交易所创造的资产,为持有者提供一些独有的内部利益。以币安的BNB 币为例,币安交易所就是靠BNB融资才得以创建的,用户使用BNB支付可以获得折扣,并可在该交易所用该币兑换其他资产。此外,币安还有定期回购计划,持有者可以在特定期间内将BNB卖给币安。币安回购并燃烧部分BNB,将BNB总量限制在1亿内。

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目前主导市场的一些主流稳定币包括Tether(USDT)、Trueusd(TUSD)、Paxos(PAX)、USD Coin(USDC)和Dai(DAI)。主流平台币包括Binance(BNB)、Huobi(HT)和Kucoin(KCS)。

那稳定币和平台币有什么区别呢?

与公司债券一样,稳定币和平台币的价值取决于某些外部实体或资产的成功与否。例如,如果币安陷入重大困境,濒临破产,BNB的价值也会随之下跌。如果美元贬值愈演愈烈,USDC与美元的挂钩也就无法提供充分的安全保障。对于那些关注全球经济的人来说,这些都是不难想象的。

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像比特币这样的非挂钩、非交易资产就具有波动性。然而,与其他因素相比,这种波动与外部确定性因素的相关性较弱。从这个意义上说,自由市场环境对比特币来说较为理想,因为流动性和供需因素可以在这样的环境中找到平衡,但不是通过强制执行,而是通过有机交易。

在开放市场环境中,将新兴资产与旧资产捆绑在一起可能并不是一个明智的选择,因为这可能会削弱新资产作为有用货币的发展、增长及扩张潜力。然而,在当前的垄断范式下,利用武力来确保法币(如美元)成为全球储备货币、稳定币及挂钩资产仍然具有安全性,而这正是基于同样的人为垄断。简而言之,大多数稳定币、平台币和公司债券都与全球储备货币(美元)的贬值轨迹相挂钩。

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可疑声明

再说回前面提到的Coinbase USDC页面上的声明,它将稳定币和平台币营销成一种“使任意国家的无银行账户及无银行业务的人只需一部手机就可以持有一项以美元为支撑的资产”的手段,似乎带有一点欺骗性。

打个比方,如果印度一个无银行账户的贫困家庭想加入这种“为全世界开放的金融系统”,那么据Coinbase的用户协议规定,他们必须得填写“一些个人信息,包括但不限于姓名、地址、电话号码、电子邮件地址、出生日期、纳税人识别号码、政府身份证号码、银行帐户信息......网络状态、客户类型、客户角色、帐单类型、移动设备标识等。”因此,无银行账户的人其实在某种程度上已被默认为拥有TIN、家庭住址、政府ID甚至是银行账户。

此外,尽管说USDT这样的稳定币有法币储备做支撑,但此说法也引起了巨大争议。当有人发现Tether官网上的“每一个tether始终以1:1的比率得到我们储备持有的传统货币的支持...... 1 USDT始终等价于1美元”这句话被悄悄改成储备包括“传统货币和现金等价物,有时可能还包括其他资产和应收账款(Tether向第三方发放的贷款)”,Tether就被推上了风口浪尖。当上周被问及此事时,Tether联合创始人William Quigley告诉Bloomberg:

“不管Tether是否有1美元的支持,只要每个人都愿意接受Tether并以1美元对其进行估值,那么它是否以1美元为支持其实并不重要。”

如果以美元为支持的稳定币是否以1美元为支持并不重要,那么人们就不得不去思考,稳定币这个名称的意义到底在哪里。一些发行公司债券的公司也曾发出过类似的可疑声明,并表示听天由命。与拥有这些不良债券的投资者一样,稳定币和平台币的用户必须去相信公司的丰功伟绩,而不仅仅只是货币或协议。

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债券、稳定币和平台币的优势

在所有成功的经济体中,债务证券、挂钩资产、本地奖励体系或内部货币等工具,都可以为企业主和价值持有者提供有用的功能。就像目前在BCH区块链上构建的SLP宇宙一样,专业的金融工具为持有者提供了独特的灵活性和机会,使他们能够在特定经济的生态系统中自由活动。

然而,如今加密领域的一个疏忽是将与法币挂钩的稳定币和平台币等币与非挂钩的自由市场资产(如比特币)进行公平比较。虽然美元储备模式影响到所有市场,但非挂钩、去许可资产与公司债券、法定稳定币、平台币之间的关键区别在于,后三者最终都与企业和现有金融模式联系在一起。而非挂钩、去许可资产是自己的实体,即便没有传统的银行系统,或公司突然的违约,它们也可以自由转移和增长。

作者 | Graham Smith
翻译 | 头等仓Saline
校对 | 头等仓Gisele
来源 | https://news.bitcoin.com/author/grahamsmith/

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