未来,MKR在多抵押Dai中的价值何在?

在我们的第一份Token Tuesday报告中,我们已对MakerDAO进行了详细介绍,MakerDAO是一个去许可的借贷系统,负责创建全球首个去中心化稳定币DAI。三个月后,由于多抵押Dai(MCD)即将于11月18日推出,我们决定重新审视这种代币经济。
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未来,MKR在多抵押Dai中的价值何在?

在我们的第一份Token Tuesday报告中,我们已对MakerDAO进行了详细介绍,MakerDAO是一个去许可的借贷系统,负责创建全球首个去中心化稳定币DAI。三个月后,由于多抵押Dai(MCD)即将于11月18日推出,我们决定重新审视这种代币经济。

首先给不熟悉Maker运作方式的用户说明一下,用户可以在抵押债务头寸(CDP)中抵押以太币来铸造新的Dai。随着多抵押Dai的推出,用户将能够在Vault(用于描述CDP的新术语)中抵押除以太币以外的抵押品来铸造Dai。

Dai在MCD中的潜力

过去一周,Dai已达到1亿美元债务上限,这主要得益于DeFi的广泛应用,也证明了用户对Dai的实际需求。就目前的情况来看,Dai当前的1亿美元供给量远低于市场上其他稳定币的供给量。像Tether(USDT)这样的稳定币就拥有41亿美元的市值,而其他竞品如Coinbase的US Dollar Coin(USDC)的市值则也高达4.5亿美元。

不过,重要的是要认识到Dai在未来几年有多么巨大的市场增长潜力。多抵押Dai允许将其他基于以太坊的资产(如BAT等ERC20代币)作为抵押品。核心团队已明确表示,他们打算将现实世界资产(如房地产、国债和纸币)引入代币化资产组合中。正如最近一篇文章所述,Maker(和Dai)有潜力成为:

“(a)更好的货币形式,(b)担保贷款的去中心化信贷工具,(c)效率更高的中央银行(d)去中心化保险公司,以及(e)在去信任环境中创造任何衍生品的基础设施层。”

我们预计,MCD将成为Maker的理想催化剂,使Maker从利基数字货币扩展成为更广泛的、累计数万亿价值的现实世界资产。

为什么这很重要?

简单来说,Dai的未偿还供给量越大,MKR持有者通过系统治理及代币燃烧稀缺性获得的价值也就越大。Maker会利用稳定费(即Maker贷款随时间累积的利率)来激励保管人(负责确保系统平稳运行的人)。用户结束贷款时必须偿还这笔稳定费,而后系统用此偿还费用来购买MKR并将其烧毁。

随着MCD的推出,我们预计Dai的供给量将在未来几年内呈指数增长,届时新资产也会纷纷涌现,供给上限也会变得更加灵活。因此应计的稳定费也将增加,从而导致被燃烧的MKR也会随着系统规模的扩大而增加(或从流通供给中删除)。

此外,MKR代币可用于投票决定整个系统的运作方式。鉴于代币权重决定了任何一方的投票影响力,我们可以假设,随着系统的不断发展,可能会有更多用户愿意通过购买MKR参与治理决策来影响系统。

MKR燃烧

到目前为止,由于为支付稳定费,已有近5000个MKR被烧毁。根据未偿还的贷款总额,我们可以预计,未来将会有价值至少500万美元的MKR(按当前价格计算,约为7807个MKR)被烧毁。基于100万MKR代币总供给量,这意味着根据现有贷款,大约1%的MKR总供给量将在未来某个时候被燃烧。另外,我们再来看看随着MCD的推出,燃烧MKR将如何提高DAI的供给量。

目前稳定费为5%。随着系统的不断扩大,我们可以假设,从中长期来看,稳定费将“可能”保持在平均2%左右。此外,据说稳定费将用于资助DSR,并为预言机提供商提供补贴。因此我们可以保守估计,未来用于燃烧MKR代币的稳定费将在25%左右。

未来,MKR在多抵押Dai中的价值何在? 

基于这些假设,我们可以推断出,大约价值2.25亿美元的代币将在未来5年内被烧毁。由于MKR的价格肯定会波动,因此很难确切估计此净消耗量将与多少代币相关。

不过这只是一个非常简单的模型,数据较为保守,并不是对Dai未来增长的准确预测。只是想让读者明白,随着Dai的总供给量持续增加,MKR在未来将如何被烧毁。

缺陷及存在的问题

虽然我们对MCD的未来潜力感到非常激动,但显而易见,在引入可信资产是否会违背项目的去中心化特性方面,社区仍然存在分歧。因此,如果社区广泛不同意将现实世界资产作为将来的抵押品,那么Maker的治理模式仍有可能会阻碍其未来增长。

正如往期文章所述,Maker的治理参与率仍然很低。与MKR总供给量相比,参与治理决策的MKR供给量通常不足10%,投票者平均不到100名。虽然这确实意味着Maker具有较大的增长潜力,但很明显,Maker未来还需采取更多的措施来鼓励用户参与投票(即通过委托、提高用户体验或加大营销力度)。

最后,MCD将利用稳定费为系统的广泛操作提供资金。对于MKR持有者来说,这无疑是令人沮丧的,因为代币价值可能会受到稳定费(用于燃烧MKR)的严重影响。话虽这么说,但不可否认的是,使用稳定费为Dai储蓄率(DSR)和预言机提供资金是一个合乎逻辑的直观决定。

结语

简而言之,在凛冽的加密寒冬中,MakerDAO无疑是一道曙光。撇开代币价值不谈,该项目还显示出了强大的适应能力,这表明核心团队完全有能力顺利部署MCD。在DeFi迅速成为以太坊最大卖点的生态系统中,预计能够持续看到Dai与该领域知名项目的集成。

未来,用户可以通过Coinbase的赚取Dai活动来获取有关Dai的更多信息。鉴于我们认为Dai具有在未来3到4年内成为领先稳定币的强大潜力,因此希望用户能够积极成为保管人。

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